配资行业第一门户甲醇：仍是情绪主导

配资行业第一门户来源：楠希配资网站：嘉正网配资日期：2025-08-10 16:08:15 查看：59

配资行业第一门户甲醇：仍是情绪主导

配资行业第一门户

热点栏目自选股数据中心行情中心资金流向模拟交易客户端

　　来源：油市小蓝莓　【20250729】甲醇：仍是情绪主导

　　观点小结

　　核心观点：中性供应方面：本周新增检修装置有奥维乾元，神木化学、甘肃华亭、榆林凯越、西来峰、陕西兴化、新疆广汇、山西永鑫、青海中浩、陕西黄陵、山西万鑫达、内蒙古博源、大土河等装置仍在检修中。伊朗ZPC两套装置负荷偏低，FPC装置停车一个月，Arian装置负荷不高，其他装置变动不大，伊朗上旬装船较慢但下旬加速，预计8月进口偏多。需求方面：传统需求小幅转弱，甲醛、MTBE开工率回落，DMF开工率回升，醋酸变动不大，但内地成交较好，内地某大厂继续外采且近期内地检修偏多，短期预计内地偏强；烯烃需求方面，中原大化20万吨MTO装置检修，听诚志大装置月底检修，传言兴兴MTO装置检修但未兑现，近期甲醇价格再度大幅上涨，关注MTO低利润检修兑现。宏观情绪影响导致甲醇价格大幅冲高后回落，短期甲醇供需端矛盾仍在积累，港口继续累库但内地检修偏多，下游利润偏弱但仍未出现负反馈，预计甲醇继续跟随情绪波动，关注反套机会。

　　动力煤：偏多煤炭价格近期继续反弹，坑口价格回升，煤炭进入旺季阶段。

　　国内供应：偏多国内开工率回落，近期国内检修装置较多，内地供应减量。

　　进口：偏空海外装置回归，短期到港仍偏多，7月下旬装船增多8月进口预期增加。

　　下游需求：中性传统需求开工率坚挺，内地采购情绪尚可；烯烃需求变动不大，但低利润下存在负反馈的可能性。

　　上游利润：中性煤制甲醇利润持稳，天然气制甲醇利润维持亏损，焦炉气制甲醇利润小幅回落。

　　MTO利润：偏空 MTO利润大幅回落，当前利润偏低，但MTO装置仍未见停车检修。

　　库存：中性港口持续累库，但内地库存维持偏低

　　国内检修增多，进口增量预期

　　短期检修偏多

截至7月25日当周，全国甲醇装置开工率70.4%，其中煤制甲醇装置开工率75.6%，焦炉气制甲醇装置开工率52.9%，天然气制甲醇装置开工率50.8%。

　　近期检修增多

近期国内新增检修装置较多。

　　海外装置变动不大

海外甲醇装置变动不大，伊朗装置基本重启，部分非伊装置检修。

　　煤炭价格反弹

坑口煤炭价格近期明显反弹，主要由于检查煤炭超产叠加反内卷炒作，同时近期煤炭消费旺季也支撑煤炭价格，短期预计煤炭价格震荡偏强，但上方空间预计有限。

　　天然气制甲醇利润偏弱

煤炭价格小幅反弹但内地价格相对稍强，煤制甲醇利润近期波动有限。天然气制甲醇装置和焦炉气制甲醇装置利润近期下滑。截至7月21日，内蒙煤制利润113.7元/吨，西南天然气制利润-270元/吨，河北焦炉气制利润230元/吨。

　　MTO利润大幅压缩

　　MTO利润维持偏低

截至7月24日MTO开工率81.3%，外采甲醇制烯烃装置开工率76%，蒙大MTO装置按计划检修计划近期重启，中原乙烯MTO装置检修，其他装置变动不大。

MTO利润维持偏低，当前甲醇价格相对烯烃价格仍偏强，MTO低利润背景下关注沿海几套MTO装置变动。

　　沿海MTO装置暂未停车

短期MTO装置变动不大，蒙大MTO装置计划月底重启，其他装置变动不大。

　　传统下游需求有韧性

传统需求变动不大，今年传统下游开工率同比往年偏高，主要贡献在MTBE和醋酸需求增量。但当前传统下游利润偏低，终端需求表现一般。

　　下游采购量近期回落

上周烯烃采购量和传统需求采购量均回落，前期集中采买后阶段性采购放缓。

　　内地多刚需采购

上周企业待发订单量变动不大，当前处于偏低水平。新签约订单量小幅回落，内地采购意愿表现一般。

　　港口继续累库

　　港口持续累库，内地去库

本周港口库存87万吨，港口可流通库存35.4万吨，继续累库。短期到港较多，且下游淡季采购表现偏弱，导致近期港口库存季节累库，港口可流通量持续增加。

内地企业库存维持偏低，始终处于近年来同比偏低水平。短期内地检修偏多叠加下游采购情绪回升，场内库存去库。

　　MTO企业备货增多

MTO样本企业库存增加，上周港口采购量增加，下游需求阶段性补库。但传统下游原料库存明显去库，传统需求当前处于淡季。

　　基差月差均偏弱

　　基差维持偏弱，月差大幅走低

华东主力基差近期维持偏弱，港口继续累库，华东现货基差持续走低，短期7、8月预计基差维持偏弱。

9-1月差近期持续走低，港口继续累库且宏观情绪带动远期偏强，导致月差快速走低，短期预计维持反套逻辑，但当前月差偏低，继续参与性价比不高。

　　PP/L-3MA大跌后大涨

PP/L-3MA价差近期走强，甲醇价格冲高后回落，导致价差呈现先缩后扩，短期价差的波动仍在于甲醇端，沿海MTO装置仍未停车的背景下，预计价差维持偏弱，短期观望为主。

　　平衡表

　　甲醇月度平衡表

　　作者：汤剑林

　　从业资格证号：F03117796

　　交易咨询证号：Z0019347

　　研究联系方式：tangjianlin@zjtfqh.com

　　免责声明

　　本报告的著作权属于紫金天风期货股份有限公司。未经紫金天风期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为紫金天风期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

　　本报告基于紫金天风期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但紫金天风期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且紫金天风期货股份有限公司不保证这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，紫金天风期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与紫金天风期货股份有限公司及本报告作者无关。

新浪合作大平台期货开户安全快捷有保障